資訊丨城投債為何又成了搶手的“香餑餑”？
時間：2023-08-21 16:13:05 來源：城望集團 作者：城望集團 已閱：0次
來源：澎湃新聞
近日，天津城投債受到投資者追捧的消息引發(fā)市場熱議。
8月18日，天津城市基礎設施建設投資集團有限公司（下稱“天津城投集團”）發(fā)布的2023年度第五十二期超短期融資券發(fā)行情況公告顯示，“23津城建SCP052”于8月16日發(fā)行，實際發(fā)行總額10億元，發(fā)行利率3.5%，債券期限150日，有效申購金額達到730.2億元，認購倍數超過73倍。
8月16日，天津城投集團發(fā)布的公告顯示，“23津城建SCP051”于8月15日發(fā)行，實際發(fā)行總額15億元，發(fā)行利率4.5%，債券期限170日，有效申購金額達到1050.9億元，認購倍數超過70倍。更早之前，天津城投集團于8月11日發(fā)行的“23津城建SCP050”實際發(fā)行總額10億元，發(fā)行利率4.50%，債券期限135日，有效申購金額為434億元，認購倍數達到43倍。天津城建超短融為何“一債難求”？天津城投債“爆火”對城投債市場意味著什么？“一債難求”原因：
東方金誠研究發(fā)展部高級分析師馮琳向澎湃新聞（www.thepaper.cn）分析稱，近日天津城建超短融被熱捧，背后有兩大政策性因素，一是7月24日中央政治局會議首提“一攬子化債方案”，對地方政府債務風險問題的解決釋放了穩(wěn)妥信號，緩解了市場對城投債務風險的擔憂情緒；二是8月15日央行超預期降息，寬貨幣力度加大，推升債市做多情緒，10年期國債收益率順利下破2.6%，這也為信用債發(fā)行利率的下行打開了空間。因此，近期城投債的搶配熱潮并不僅僅局限在天津。7月24日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。會議仍高度關注地方債務風險問題。會議提出，要有效防范化解地方債務風險，制定實施一攬子化債方案。而此前4月28日召開的政治局會議對地方債務的表述是“要加強地方政府債務管理，嚴控新增隱性債務”。8月15日，備受關注的8月MLF續(xù)做結果出爐，作為中期政策利率的1年期MLF利率下調15個基點，同時短期政策利率的7天逆回購利率下調10個基點。馮琳表示，對津城建的超短融來說，亦有其自身的一些積極因素：一是天津市近年在化解債務風險方面作為積極，債務負擔得到一定緩釋，而且前幾日據市場傳言，后續(xù)會有萬億再融資債發(fā)行以置換隱債，天津將是12個被重點支持的省市之一。二是天津城建是天津市規(guī)模最大的城市基礎設施建設主體，級別為AAA級，主體資質相對較好，且業(yè)務區(qū)域專營性強，獲得的外部支持力度較大。三是超短融期限短，流動性比較好，且在當前的低利率環(huán)境下，4.5%的票面利率對投資人來說票息優(yōu)勢明顯，有較強的吸引力。
資金熱捧城投債是否意味著“資產荒”又來了？馮琳認為，根本原因是供需失衡的加重。一方面，從需求端來看，寬貨幣取向明顯而信貸需求不足，資金面非常寬松，投資者配債需求增加；另一方面，從供給端來看，利率債收益率持續(xù)走低，而在信用債中，地產債風險仍然比較高，安全性不足，城投債供給則受制于較為嚴格的融資監(jiān)管政策，這導致債市兼具票息和安全性的優(yōu)質資產供給不足。未來一段時間，寬貨幣取向還將延續(xù)，債市面臨的資產荒局面或將持續(xù)。這意味著，城投債作為信用債中比較安全的類別，投資者配置熱情高漲的行情可能還會持續(xù)一段時間。馮琳還表示，近期投資者對城投債務風險的擔憂緩解，主要是因為一攬子化債方案的提出令城投信仰充值，城投債剛兌預期強化。但在房地產市場仍在深度調整的背景下，地方財政困難的情況并沒有明顯好轉，城投企業(yè)自身在財務等方面存在的風險也沒有消失。因此，后續(xù)投資者在關注一些高風險地區(qū)積極推進化債工作帶來的區(qū)域內城投債投資價值的時候，建議控制好久期。也有業(yè)內人士向澎湃新聞分析稱，隨著一攬子化債政策的落地，有一些原來認為中高風險地區(qū)的城投債務的風險溢價水平會顯著收窄。
