企業(yè)債券是我國歷史最悠久、法律體系最健全、唯一可跨市場發(fā)行的公司債券品種，自1987年國務(wù)院頒布《企業(yè)債券管理暫行條例》以來，已有超過30年的發(fā)展歷史。企業(yè)債券是國家發(fā)展改革委主管的市場化融資工具，也是貫徹落實國家戰(zhàn)略部署、釋放政策信號、引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要政策手段。

持續(xù)深化企業(yè)債券“放管服”改革

近年來，國家發(fā)展改革委持續(xù)推進(jìn)企業(yè)債券領(lǐng)域“放管服”改革，大力簡政放權(quán)，有效激發(fā)市場主體活力，推動企業(yè)債券市場健康發(fā)展。截至2020年6月末，“十三五”期間已累計批復(fù)企業(yè)債券3.86萬億元，2016~2019年年均批復(fù)規(guī)模超過8000億元。

——建立第三方技術(shù)評估機(jī)制

2016年3月，國家發(fā)展改革委正式委托中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡稱“中央結(jié)算公司”）和中國銀行間市場交易商協(xié)會（以下簡稱“交易商協(xié)會”）兩家機(jī)構(gòu)，對企業(yè)債券進(jìn)行獨立的第三方技術(shù)評估，充分發(fā)揮專業(yè)機(jī)構(gòu)優(yōu)勢，大幅提升企業(yè)債券發(fā)行審核效率。這項改革具有很強(qiáng)的前瞻性、針對性，與2020年以來實施的注冊制改革方向高度一致，是企業(yè)債券注冊制改革的預(yù)演和鋪墊，培養(yǎng)和鍛煉了一支專業(yè)人才隊伍，為推動注冊制改革積累了大量寶貴經(jīng)驗。

——實施“直通車”激勵機(jī)制

從2016年開始，按照國務(wù)院對真抓實干成效明顯地方實行激勵支持的有關(guān)決策部署，國家發(fā)展改革委已連續(xù)5年實施了企業(yè)債券“直通車”激勵機(jī)制，全國共推薦評選激勵支持地區(qū)69個。按照相關(guān)機(jī)制安排，企業(yè)可直接向國家發(fā)展改革委申報，不需省級發(fā)展改革部門轉(zhuǎn)報，并且審核時間進(jìn)一步縮短至5個工作日，大幅提升激勵支持地區(qū)內(nèi)企業(yè)的債券融資便利度，增加市場主體的獲得感。

——建立優(yōu)質(zhì)發(fā)行人制度

2018年12月，國家發(fā)展改革委印發(fā)《關(guān)于支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)直接融資進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)債券服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力的通知》，支持信用優(yōu)良、經(jīng)營穩(wěn)健、對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級或區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有引領(lǐng)作用的優(yōu)質(zhì)主體發(fā)行優(yōu)質(zhì)企業(yè)債券。募集資金投向由“事前審核”轉(zhuǎn)變?yōu)椤柏?fù)面清單+強(qiáng)化事中事后監(jiān)管”，在嚴(yán)格防范風(fēng)險的同時，進(jìn)一步提升企業(yè)債券的審核效率和債券資金使用靈活度，受到了市場廣泛歡迎。截至2020年6月末，國家發(fā)展改革委已累計批復(fù)優(yōu)質(zhì)企業(yè)債券規(guī)模合計超過1.14萬億元，優(yōu)質(zhì)企業(yè)債券加權(quán)平均發(fā)行利率3.91%，最低發(fā)行利率為2.39%，在降低企業(yè)融資成本、推動企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)做大方面發(fā)揮了重要作用

——正式實施注冊制改革

為貫徹落實新修訂的《證券法》及國務(wù)院有關(guān)通知要求，2020年3月1日，國家發(fā)展改革委印發(fā)《關(guān)于企業(yè)債券發(fā)行實施注冊制有關(guān)事項的通知》，明確企業(yè)債券發(fā)行由核準(zhǔn)制改為注冊制。國家發(fā)展改革委作為企業(yè)債券的法定注冊機(jī)關(guān)，同時指定中央結(jié)算公司為受理機(jī)構(gòu)，中央結(jié)算公司、交易商協(xié)會為審核機(jī)構(gòu)。企業(yè)債券注冊制改革，確立了以信息披露為中心的監(jiān)管理念，明確發(fā)行人是信息披露的第一責(zé)任人，各中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)、誠實守信，并對所出具的專業(yè)報告和專業(yè)意見負(fù)責(zé)。在各方的共同努力下，各項改革工作平穩(wěn)推進(jìn)，企業(yè)債券注冊發(fā)行效率進(jìn)一步提升，改革政策紅利逐步釋放。

堅持企業(yè)債券服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)

國家發(fā)展改革委始終堅持企業(yè)債券服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的核心定位，充分發(fā)揮綜合經(jīng)濟(jì)部門優(yōu)勢，把加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)管理和激發(fā)微觀主體活力結(jié)合起來，堅持資金跟著項目走，統(tǒng)籌和創(chuàng)新各項債券支持措施，推動重大戰(zhàn)略和重大規(guī)劃落地，實現(xiàn)對重點領(lǐng)域和重點項目的“點對點”融資支持，積極引導(dǎo)社會資金投入相關(guān)領(lǐng)域并發(fā)揮示范效應(yīng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)與金融良性循環(huán)。

——服務(wù)國家重大戰(zhàn)略、重大規(guī)劃

堅持企業(yè)債券政策緊跟國家戰(zhàn)略規(guī)劃方向和產(chǎn)業(yè)、區(qū)域等經(jīng)濟(jì)政策走向，推動國家重大戰(zhàn)略、重大規(guī)劃落地實施。企業(yè)債券積極支持國家重大鐵路工程建設(shè)，截至2020年6月底，已累計支持發(fā)行中國鐵路建設(shè)債券1.89萬億元，有力保障了我國鐵路建設(shè)順利實施，對擴(kuò)大有效投資，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展發(fā)揮了重要作用。2016年以來，企業(yè)債券還累計批復(fù)超2000億元用于支持長三角一體化發(fā)展、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)、黃河流域生態(tài)保護(hù)和高質(zhì)量發(fā)展、“一帶一路”建設(shè)、京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展、海南全面深化改革開放等國家重大戰(zhàn)略領(lǐng)域的項目建設(shè)，累計批復(fù)約1300億元用于支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)等發(fā)展，進(jìn)一步拓展了支持實體經(jīng)濟(jì)的范圍和領(lǐng)域，有效引導(dǎo)社會資金投向。

——堅持資金跟著項目走

企業(yè)債券的最大特點和獨特優(yōu)勢就是嚴(yán)格要求債券資金與項目直接掛鉤。企業(yè)債券采用“發(fā)債主體和投資項目”雙審核模式，堅持資金跟著項目走，鼓勵債券資金投向符合國家宏觀調(diào)控政策和產(chǎn)業(yè)政策、能自主運(yùn)營產(chǎn)生良好收益的項目建設(shè)和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動，推動形成有效投資。歷史上，企業(yè)債券支持了三峽水利樞紐工程、國家鐵路建設(shè)工程、全國電網(wǎng)建設(shè)改造、鋼鐵、化工、能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展等一大批關(guān)系國計民生的重點項目和重大工程落地，為國民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展打下了堅實的基礎(chǔ)。進(jìn)入新時代，企業(yè)債券積極服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展，支持實體經(jīng)濟(jì)的范圍和領(lǐng)域進(jìn)一步拓展到交通基礎(chǔ)設(shè)施、綠色發(fā)展、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以及與人民群眾生產(chǎn)生活直接相關(guān)的行業(yè)和領(lǐng)域。

——緩解民營和中小微企業(yè)融資難融資貴

為改善民營和中小微企業(yè)融資環(huán)境，有效緩解融資難融資貴問題，國家發(fā)展改革委積極支持信用優(yōu)良的民營企業(yè)發(fā)債融資。截至2020年6月底，“十三五”期間已累計支持民營企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券融資630多億元。國家發(fā)展改革委還積極創(chuàng)新支持方式，支持符合條件的企業(yè)發(fā)行小微企業(yè)增信集合債券，將募集資金通過商業(yè)銀行依法合規(guī)轉(zhuǎn)貸給中小微企業(yè)。截至2020年6月底，已累計批復(fù)小微企業(yè)增信集合債券60支、500多億元，積極擴(kuò)大企業(yè)債券支持中小微企業(yè)的覆蓋面，增強(qiáng)中小微企業(yè)融資的可獲得性，降低中小微企業(yè)綜合融資成本。

——構(gòu)建專項企業(yè)債券品種體系

國家發(fā)展改革委持續(xù)加大企業(yè)債券品種創(chuàng)新力度，已構(gòu)建起比較完善的專項企業(yè)債券品種體系，針對相關(guān)行業(yè)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)發(fā)展特點，量身定制了城市停車場建設(shè)專項債券、雙創(chuàng)孵化專項債券、綠色債券、債轉(zhuǎn)股專項債券、社會領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)專項債券、項目收益?zhèn)?0多個創(chuàng)新債券品種，因地制宜、因時制宜地精準(zhǔn)對接經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展需要。其中，在支持城市停車場建設(shè)方面，截至2019年底，已累計批復(fù)130支、總規(guī)模超過1800億元企業(yè)債券，發(fā)行規(guī)模超過1500億元，共建成停車場1277個、停車位74.4萬個，有效緩解了城市停車難問題。

—“1+N”的企業(yè)債券創(chuàng)新品種體系—

為強(qiáng)化企業(yè)債券的產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)功能，積極引導(dǎo)社會資金投向，更好發(fā)揮企業(yè)債券服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)作用，國家發(fā)展改革委持續(xù)開展企業(yè)債券品種創(chuàng)新，已搭建起“1+N”的企業(yè)債券創(chuàng)新品種體系。其中“1”指一般企業(yè)債券，“N”指若干專項企業(yè)債券品種。專項企業(yè)債券主要是滿足特定行業(yè)和領(lǐng)域的融資需求，從而更精準(zhǔn)地實現(xiàn)項目建設(shè)和資金供給的對接。截至2019年底，國家發(fā)展改革委已陸續(xù)推出了10多個專項企業(yè)債券品種。

在支持城市功能提升和更新改造方面，創(chuàng)新了城市停車場建設(shè)專項債券、城市地下綜合管廊建設(shè)專項債券、配電網(wǎng)建設(shè)改造專項債券等系列品種。積極支持在大型綜合交通樞紐、醫(yī)院、旅游景點等重點區(qū)域建設(shè)機(jī)械式立體停車庫、智能停車設(shè)備等集約化的停車設(shè)施，支持集中敷設(shè)電力、通信、廣播電視、給排水、熱力、燃?xì)獾瘸鞘泄芫€，緩解城市停車難、反復(fù)開挖地面的“馬路拉鏈”等問題，提升城市承載力和治理水平，促進(jìn)城市集約高效和轉(zhuǎn)型發(fā)展。

在支持綠色發(fā)展方面，率先推出綠色債券，發(fā)揮債券融資對促進(jìn)綠色項目建設(shè)、解決突出環(huán)境問題、發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的支持與引導(dǎo)作用。截至2020年6月底，“十三五”期間已累計批復(fù)綠色債券約2500億元，重點支持了長江大保護(hù)、綠色能源與交通、循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、垃圾焚燒發(fā)電、污水治理等綠色項目，助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會和生態(tài)文明協(xié)調(diào)發(fā)展。

在深入實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略方面，打造了雙創(chuàng)孵化專項債券、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)專項債券的“組合拳”，滿足更多創(chuàng)新領(lǐng)域項目的融資需求。積極支持“雙創(chuàng)”示范基地和孵化園區(qū)項目建設(shè)，支持債券募集資金投向于節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源和新材料等領(lǐng)域。

在服務(wù)民生保障與改善方面，推出了養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專項債券、社會領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)專項債券、農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展專項債券等品種，積極引導(dǎo)債券資金投入健康、養(yǎng)老、文化、旅游、體育等相關(guān)產(chǎn)業(yè)，支持了一大批補(bǔ)短板、惠民生的重點工程項目建設(shè)，提升人民群眾獲得感。專項債券還積極支持了有機(jī)生態(tài)農(nóng)業(yè)、蝦稻共生種養(yǎng)、種豬場等極具地方特色和優(yōu)勢的惠農(nóng)項目，并輻射帶動周邊農(nóng)業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)發(fā)展，開辟了促進(jìn)農(nóng)民增收和振興鄉(xiāng)村的新渠道。

此外，國家發(fā)展改革委近年來還推出了債轉(zhuǎn)股專項債券、政府和社會資本合作（PPP）項目專項債券等品種，并從還款期限、償債保障措施等方面進(jìn)行債券品種創(chuàng)新，推出項目收益?zhèn)⑿∥⑵髽I(yè)增信集合債券、中小企業(yè)集合債券、可續(xù)期債券、債貸組合債券等創(chuàng)新品種。

嚴(yán)格防范企業(yè)債券風(fēng)險

國家發(fā)展改革委始終堅持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，抓住服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)這一中心不動搖，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線，全面加強(qiáng)債券風(fēng)險防范化解工作。截至2020年6月底，企業(yè)債券累計違約率為0.17%，為公司債券各品種最低水平，遠(yuǎn)低于同期商業(yè)銀行不良貸款率水平，風(fēng)險較低已經(jīng)成為企業(yè)債券的鮮明特點。

——防止“脫實向虛”風(fēng)險

國家發(fā)展改革委要求將大部分企業(yè)債券資金用于項目建設(shè)，確保形成有效投資，防止資金在金融體系內(nèi)部“空轉(zhuǎn)”，以經(jīng)濟(jì)增量產(chǎn)出更好地保障債券本息償付安全。企業(yè)債券期限以5~7年中長期為主，與項目建設(shè)運(yùn)營期限比較匹配，有利于發(fā)行人提前鎖定資金成本，緩解項目建設(shè)期的還本付息壓力，避免出現(xiàn)“半拉子”工程，同時也減少了企業(yè)資金鏈斷裂的風(fēng)險。

——建立債券風(fēng)險排查常態(tài)化機(jī)制

國家發(fā)展改革委每年年初即召開全系統(tǒng)的企業(yè)債券本息兌付風(fēng)險排查和存續(xù)期監(jiān)管工作會議，全面梳理當(dāng)年兌付的企業(yè)債券償債資金準(zhǔn)備情況，提前摸清企業(yè)債券信用風(fēng)險底數(shù)，建立起比較完善的企業(yè)債券風(fēng)險識別、預(yù)警、排查和處置體系。同時，充分發(fā)揮各級發(fā)展改革部門屬地管理優(yōu)勢，在申報階段認(rèn)真組織推薦，甄別篩選收益較好、償債能力較強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)和優(yōu)質(zhì)項目。在存續(xù)期管理階段，推動建立企業(yè)債券存續(xù)期管理檔案、開發(fā)建立企業(yè)債券管理數(shù)據(jù)庫，逐步實現(xiàn)對各支債券運(yùn)行情況的在線監(jiān)控和風(fēng)險預(yù)警。

形成部門和機(jī)構(gòu)間監(jiān)管合力。2018年，國家發(fā)展改革委會同財政部聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)債券服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力 嚴(yán)格防范地方債務(wù)風(fēng)險的通知》，進(jìn)一步完善了企業(yè)債券防范風(fēng)險的政策措施。國家發(fā)展改革委和人民銀行、證監(jiān)會等部門共同開展債券市場統(tǒng)一執(zhí)法、加強(qiáng)信用評級行業(yè)管理、信息披露標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一等工作，健全金融監(jiān)管體系，提高債券市場監(jiān)管效率。同時，國家發(fā)展改革委還加強(qiáng)了同債券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券交易場所之間的聯(lián)系合作，建立了本息兌付聯(lián)動機(jī)制，做好兌付通知、公告、劃款等各個環(huán)節(jié)的預(yù)警和應(yīng)對預(yù)案，確保風(fēng)險得到有效防范和及時處置。

——開展企業(yè)債券信用體系建設(shè)

從2016年開始，國家發(fā)展改革委對企業(yè)債券主承銷商和信用評級機(jī)構(gòu)按年度開展信用評價，評價指標(biāo)和評價結(jié)果均向社會公開發(fā)布，并持續(xù)強(qiáng)化評價結(jié)果的運(yùn)用，實施守信激勵和失信懲戒等措施。此外，還建立了企業(yè)債券信用檔案信息系統(tǒng)，持續(xù)歸集企業(yè)債券從業(yè)機(jī)構(gòu)和人員的信用檔案數(shù)據(jù)，強(qiáng)化市場機(jī)構(gòu)主體責(zé)任意識。

（摘自國家發(fā)展改革委組織編寫的《學(xué)習(xí)貫徹習(xí)近平新時代中國特色社會主義經(jīng)濟(jì)思想做好“十四五”規(guī)劃編制和發(fā)展改革工作系列叢書》之《促進(jìn)金融更好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)》）