業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，韓城市通過結(jié)構(gòu)化債務(wù)重組實(shí)現(xiàn)區(qū)域信用修復(fù)的實(shí)踐，為債務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)提供了可參照的操作路徑。

根據(jù)韓城市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會近期發(fā)布的年度報(bào)告，韓城市在2024年綜合施策防范風(fēng)險(xiǎn)，債務(wù)隱患全面化解。

一方面，韓城市積極與陜金資（陜西金融資產(chǎn)管理有限公司）合作，在陜西省首創(chuàng)性通過“收購+處置+基金+重組”的方式，完成非標(biāo)債務(wù)收購15筆，重組7筆，清償2筆，置換7筆，債務(wù)結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化。

另一方面，由市領(lǐng)導(dǎo)帶隊(duì)，多次奔赴山東、武漢、廣州、北京等地，與15家非標(biāo)債權(quán)人經(jīng)過多輪次談判，最終達(dá)成債務(wù)和解，非標(biāo)債務(wù)利率從12%降至6%左右，極大地節(jié)約了資金成本。

圖為：韓城市人民政府固有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會2024年度報(bào)告

從2023 年 9 月《關(guān)于金融支持融資平臺債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解的指導(dǎo)意見》（國辦發(fā)〔2023〕35 號）（簡稱“35號文”）以來，穩(wěn)妥化解重點(diǎn)省份融資平臺非標(biāo)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)便被提上日程。

2024年 7 月，相關(guān)補(bǔ)丁文件“134號文”發(fā)布對“35號文”進(jìn)行補(bǔ)充和完善。“134號文”拓寬了城投非標(biāo)債務(wù)置換和重組的債務(wù)類型及區(qū)域范圍，要求重點(diǎn)省份的非持牌金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)和非重點(diǎn)省份的非標(biāo)和非持牌金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)也可以進(jìn)行債務(wù)置換和重組。

聯(lián)合資信指出，2023年以來，城投企業(yè)非標(biāo)債務(wù)存量規(guī)模壓縮，新增規(guī)模下降，債務(wù)結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化，但由于地方政府財(cái)力承壓，城投企業(yè)非標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)暴露加重與輿情事件有所增加。

根據(jù)華創(chuàng)證券固收首席周冠南的統(tǒng)計(jì)，2024年，共發(fā)生城投非標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)事件（不包括商票逾期）106起，同比增加18起。周冠南認(rèn)為，融資政策嚴(yán)監(jiān)管下城投公司面臨一定流動性壓力。

而在化解非標(biāo)債務(wù)的攻堅(jiān)道路上，韓城市上述取得的成果獲得了業(yè)內(nèi)的一致好評。

標(biāo)普信評點(diǎn)評稱，韓城市通過結(jié)構(gòu)化債務(wù)重組實(shí)現(xiàn)區(qū)域信用修復(fù)的實(shí)踐，為債務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)提供了可參照的操作路徑。韓城市政府與區(qū)域AMC陜金資緊密合作，創(chuàng)新性地提出了“收購+處置+基金+重組”方案。

2024年11月，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于印發(fā)金融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)管理辦法的通知》（金規(guī)〔2024〕17號，簡稱《通知》），拓寬了不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)范圍。

興業(yè)研究認(rèn)為，《通知》不僅將持牌金融機(jī)構(gòu)非標(biāo)債務(wù)納入收購資產(chǎn)范圍內(nèi)，還明確金融資產(chǎn)管理公司可以收購非金融機(jī)構(gòu)、地方金融組織相關(guān)資產(chǎn)，為城投非標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)化解提供了新方案，可能成為未納入銀行貸款置換范圍的非標(biāo)融資風(fēng)險(xiǎn)化解主要方式。

標(biāo)普信評進(jìn)一步指出，通過收購非標(biāo)不良債權(quán)，對非標(biāo)債務(wù)進(jìn)行重組和置換，韓城市有效地拉長了當(dāng)?shù)仄脚_的債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，降低了融資成本，極大緩解了當(dāng)?shù)仄脚_的流動性壓力。

2024年11月，韓城市城市投資(集團(tuán))有限公司（簡稱“韓城城投”）8.99億元私募債成功發(fā)行。這是2020年之后，韓城融資平臺第一次在資本市場亮相。韓城市國資監(jiān)督管理委員會認(rèn)為，這標(biāo)志著韓城市融資平臺市場認(rèn)可度、信譽(yù)度全面恢復(fù)。

聯(lián)合資信認(rèn)為，一攬子化債以來，金融機(jī)構(gòu)出于對風(fēng)險(xiǎn)和收益的考慮，參與非標(biāo)置換的動力不足，“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”整體推進(jìn)進(jìn)度較為緩慢，公開的非標(biāo)置換成功案例有限，且主要集中于 12 個(gè)重點(diǎn)省份。隨著相關(guān)文件的落地，未來城投非標(biāo)置換進(jìn)度或?qū)⒓铀佟?/p>